Моделі ціноутворення кредитних деривативів
Вядрова І. М., Бітнер І. В., Новікова Т. В.

Вядрова І. М., Бітнер І. В., Новікова Т. В. Моделі ціноутворення кредитних деривативів. Проблеми економіки. 2024. №1. C. 102–111.
https://doi.org/10.32983/2222-0712-2024-1-102-111

Розділ: Фінанси та банківська справа

УДК 519.86:336.76

Анотація:
Деривативи відіграють важливу роль у процесах, які відбуваються в глобальній економіці та економічному зростанні. Вони мають критичне значення для хеджування ризиків у банківському секторі, при здійсненні управління відсотковою ставкою в діяльності пенсійних фондів, задоволенні страхових вимог для страховиків та інших учасників ринкових відносин, тобто забезпечує зниження невизначеності, що виникає внаслідок коливання цін, кредитних ставок, валютних коливань, відсоткових ставок тощо. На сьогодні спостерігається їх активне використання у світовій практиці всіх галузей промисловості. Метою статті є розробка моделей ціноутворення кредитних деривативів з урахуванням взаємозв’язку кредитних деривативів (КД) і структурованих кредитних продуктів (СКП), а також на основі виявлення відмінностей у результатах кредитної кореляції дефолтів, аналізі еволюційних та сутнісних характеристик ринків КД і СКП. Авторами проведено їх систематизацію та класифікацію; надано їх структурні характеристики; досліджено основні тенденції, характерні для ринків КД і СКП, у розрізі ринків традиційних похідних інструментів; визначено методику їх конструювання за допомогою КД; розглянуто ключові аспекти їх моделювання та ціноутворення, а також сконструйовано свій кредитний продукт і зроблено розрахунок спреду з використанням моделі ціноутворення. У статті розглянуто проблему вибору підходу для оцінки та розрахунку кореляції дефолтів, яка є невід’ємною складовою моделей ціноутворення кредитних деривативів. На основі приведеної методики конструювання СКП за допомогою КД і ключових аспектів моделювання та ціноутворення КД і СКП був сконструйований кошиковий кредитний дефолтний своп на базі трьох корпоративних імен. Сконструйований продукт відповідає всім основним вимогам до стандартних кошикових продуктів з точки зору змісту. Розрахунки були проведені на підставі використання двох різних копул для оцінки кореляції дефолтів. Результати можуть бути впроваджені для конструювання та оцінки деривативу на кореляційний ризик емітентів.

Ключові слова: кредитний дефолтний своп, дефолтний своп, дефолт, кореляція дефолтних подій, кредитний ризик, кошиковий дефолтний своп, боргові зобов’язання.

Рис.: 3. Табл.: 6. Формул: 8. Бібл.: 10.

Вядрова Інна Миколаївна – кандидат економічних наук, професор, професор, кафедра банківського бізнесу та фінансових технологій, Навчально-науковий інститут «Каразінський банківський інститут» Харківського національного університету імені В. Н. Каразіна (просп. Перемоги, 55, Харків, 61174, Україна)
Email: viadrovainna@gmail.com
Бітнер Ірина Володимирівна – кандидат економічних наук, доцент, доцент, кафедра банківського бізнесу та фінансових технологій, Навчально-науковий інститут «Каразінський банківський інститут» Харківського національного університету імені В. Н. Каразіна (просп. Перемоги, 55, Харків, 61174, Україна)
Email: irinabitner@karazin.ua
Новікова Тетяна Вікторівна – кандидат економічних наук, доцент, доцент, кафедра менеджменту, бізнесу та професійних комунікацій, Навчально-науковий інститут «Каразінський банківський інститут» Харківського національного університету імені В. Н. Каразіна (просп. Перемоги, 55, Харків, 61174, Україна)
Email: tvnovikova75@gmail.com

Список використаних у статті джерел

Про затвердження Положення про розробку інструкцій з охорони праці : Наказ Держнаглядохоронпраці від 29.01.1998 № 9. URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/z0226-98#Text
Про затвердження Типового положення про діяльність уповноважених найманими працівниками осіб з питань охорони праці : Наказ Держгірпромнагляду від 21.03.2007 № 56. URL: https://zakon.rada.gov.ua/laws/show/z0316-07#Text
Мошенський С. З. Механізми глобальної фінансової кризи 2007–2009 рр. Вісник Житомирського державного технологічного університету. Серія : економіка, управління та адміністрування. 2018. № 3 (85). С. 32–38.
Fabozzi F. J., Davis H. A., Choudhry M. Introduction to Structured Finance (Frank J. Fabozzi Series). Wiley, 2006.
Fagerang L., Thoursie H. Modelling Proxy Credit Curves Using Recurrent Neural Networks / KTH Royal Institute of Technology. 2023. URL: https://kth.diva-portal.org/smash/get/diva2:1795177/FULLTEXT01.pdf
Galliani S. Copula Functions and Their Applications in Pricing and Risk Managing Multiname Credit Derivative Products. Masters Thesis, King’s College, London, 2003.
Gregoriou G. N., Ali P. U. Credit Derivatives Handbook: Global Perspectives, Innovations, and Market Drivers. McGraw-Hill Finance & Investing, 2008. 528 р.
Novak O., Osadcha T., Petruk O. Concept and Classification of Derivative Financial Instruments as A Methodological Precision On Their Regulation in The Financial Services Market. Baltic Journal of Economic Studies. 2019. Vol. 5. No. 3. Р. 135–144.
Ratusznik W. Modern Credit Value Adjustment / KTH Royal Institute of Technology. 2022. URL: https://kth.diva-portal.org/smash/get/diva2:1800504/FULLTEXT01.pdf
Schonbucher P. Credit Derivatives Pricing Models: Models, Pricing, and Implementation. John Wiley & Sons : Chichester, UK, 2003. 384 р.