Модель оцінки справедливої ціни фондових індексів
Чернова Н. Л., Полякова О. Ю.

Чернова Н. Л., Полякова О. Ю. Модель оцінки справедливої ціни фондових індексів. Проблеми економіки. 2021. №1. C. 169–177.
https://doi.org/10.32983/2222-0712-2021-1-169-177

Розділ: Математичні методи та моделі в економіці

УДК 336.76; 330.40

Анотація:
При формуванні ризикової частини інвестиційного портфеля до неї можуть бути включені як акції окремих компаній, що представляють різні сектори економіки в різних регіонах, так і похідні фінансові інструменти, наприклад, ф'ючерси на фондові індекси. Останні є чудовим інструментом вкладення капіталу в акції певної країни, позбавляючи інвестора необхідності вирішення нетривіальної задачі визначення оптимального набору привабливих активів, тому що, як правило, фондовий індекс включає в себе найбільш успішні компанії з більшості галузей. Якщо приймати рішення про включення фондових індексів у портфель лише на підставі даних щодо їх поточної ціни, можна припустити, що в моменті потрібно інвестувати в активи, які не виросли або виросли недостатньо. Однак така оцінка не є об’єктивною, тому що індекси мають різну волатильність, а отже, абсолютні розміри просадок у моменти кризи і показників приросту в посткризовий період некоректно порівнювати між собою, щоб визначити переоцінені і недооцінені активи. Очевидно, що, приймаючи остаточне рішення про включення фондових індексів в портфель, необхідно спиратися додатково на результати фундаментального аналізу цих активів. Мета дослідження – визначити структуру ризикової частини інвестиційного портфеля шляхом визначення інструментів, які є недооціненими щодо своїх фундаментальних характеристик. Для реалізації сформульованої мети в рамках дослідження вирішені такі основні задачі: визначено вихідну множину екзогенних факторів, що впливають на динаміку фондових індексів; оцінено параметри моделей залежності фондових індексів від факторів, що на них впливають, розраховано відповідні прогнозні значення; визначено набір інструментів для включення в інвестиційний портфель на підставі порівняння реального і модельного значень фондових індексів. Побудовані моделі дозволили визначити оптимальну структуру інвестиційного портфеля, який включає ф’ючерси на фондові індекси таких країн, як Тайвань, Мексика, Бразилія, Велика Британія, Німеччина та США.

Ключові слова: фондовий індекс, розвинені країни, країни, що розвиваються, інвестиційний портфель, ф’ючерс, модель, регресія, екзогенні фактори, прогнозування.

Рис.: 5. Табл.: 3. Формул: 4. Бібл.: 16.

Чернова Наталя Леонідівна – кандидат економічних наук, доцент, доцент, кафедра програмної інженерії та інтелектуальних технологій управління, Національний технічний університет «Харківський політехнічний інститут» (вул. Кирпичова, 2, Харків, 61002, Україна)
Email: natacherchum@gmail.com
Полякова Ольга Юріївна – кандидат економічних наук, доцент, завідувач, сектор макроекономічного аналізу та прогнозування відділу макроекономічної політики та регіонального розвитку, Науково-дослідний центр індустріальних проблем розвитку НАН України (пер. Інженерний, 1-а, 2 пов., Харків, 61166, Україна)
Email: polya_o@ukr.net

Список використаних у статті джерел

Al-Kandari A. M., Abul S. J. The impact of macroeconomic variables on stock prices in Kuwait. International Journal of Business and Management. 2019. Vol. 14 (6). P. 99–112. DOI: 10.5539/ijbm.v14n6p99
Anson M., Fabozzi F., Jones F. The handbook of traditional and alternative investment vehicles. Wiley, Hoboken, 2011.
Boghsian A., Fallah S. V. Investigating the relationship between macroeconomic variables and stock prices in the stock market. International journal of humanities and cultural studies. 2015. Special Issue. P. 986–999.
Choudhary, S., Singhal, S. International linkages of Indian equity market: evidence from panel co-integration approach. Journal of Asset Management. 2020. Vol. 21. P. 333–341. DOI: 10.1057/s41260-020-00165-2
Elton E. J., Gruber M. J., Brown S. J., Goetzmann W. N. Modern Portfolio Theory and Investment Analysis. Hoboken, New Jersey : John-Wiley & Sons Inc., 2011.
Giri A. K., Joshi P. The Impact Of Macroeconomic Indicators On Indian Stock Prices: An Empirical Analysis. Studies in Business and Economics. 2017. Vol. 12 (1). P. 61–78.
Gopinathan R., Durai S. R. S. Stock market and macroeconomic variables: new evidence from India. Financial Innovation. 2019. Vol. 5 (1). Р. 1–17.
Jareno F., Negrut L. US stock market and macroeconomic factors. The Journal of Applied Business Research. 2016. Vol. 32. P. 325–340.
Kallianiotis J. N. International Investment, Portfolio Theory, and International Trade Financing. In: International Financial Transactions and Exchange Rates. New York : Palgrave Macmillan, 2013.
Linck L., Frota Decourt R. Stock returns, macroeconomic variables and expectations: Evidence from Brazil. Pensamiento & Gestion. 2016. Vol. 40. P. 91–112. DOI: 10.14482/pege.40.8806
Megaravalli A. V., Sampagnaro G. Macroeconomic indicators and their impact on stock markets in ASIAN 3: A pooled mean group approach. Cogent Economics & Finance. 2018. Vol. 6 (1). P. 1–14. DOI: 10.1080/23322039.2018.1432450
Olokoyo F. O., Ibhagui O. W., Babajide A. Macroeconomic indicators and capital market performance: Are the links sustainable? Cogent Business & Management. 2020. Vol. 7. Р. 1–17. DOI: 10.1080/23311975.2020.1792258
Osamwonyi I., Evbayiro-Osagie E. The Relationship between Macroeconomic Variables and Stock Market Index in Nigeria. Journal of Economics. 2012. Vol. 3 (1). P. 55–63.
Robert D., Gay Jr. Effect of macroeconomic variables on stock market returns for four emerging economies: Brazil, Russia, India and China. International Business & Economics Research Journal. 2016. Vol. 15 (3). P. 119–125.
Setiawan S. A. Does Macroeconomic Condition Matter for Stock Market? Evidence of Indonesia Stock Market Performance for 21 Years. Jurnal Perencanaan Pembangunan: The Indonesian Journal of Development Planning. 2020. Vol. 4 (1). P. 27–39. DOI: 10.36574/jpp.v4i1.105
Yahoo Finance. URL: https://finance.yahoo.com