Оцінка стану державного боргу України та напрями його оптимізації
Стойко О. Я., Шубенко І. А.

Стойко О. Я., Шубенко І. А. Оцінка стану державного боргу України та напрями його оптимізації. Проблеми економіки. 2021. №1. C. 123–133.
https://doi.org/10.32983/2222-0712-2021-1-123-133

Розділ: Фінанси та банківська справа

УДК 336.273.2(477)

Анотація:
Метою статті є дослідження сучасного стану державного боргу України та розробка напрямів його оптимізації. Встановлено, що валютна складова у структурі державного боргу України є трохи нижчою за граничний рівень валютного показника структури боргу, визначеного МВФ для країн, що розвиваються. Така структура державного боргу України свідчить про залежність вітчизняної фінансової системи від валютних курсових коливань і необхідність збільшення валютних витрат із обслуговування боргових зобов’язань. Сума боргу за позиками міжнародних фінансових організацій та органів управління іноземних держав становить близько третини загальної величини державного та гарантованого боргу, що вказує на значну підтримку України з боку міжнародних партнерів, особливо з боку Міжнародного валютного фонду. Валютна структура державного та гарантованого державою боргу України вказує на високу вразливість фінансової системи до валютних шоків. Встановлено, що структура державного та гарантованого державою боргу України за видами відсоткових ставок є досить оптимістичною і засвідчує невисоку вразливість державних фінансів до процентних ризиків. Обсяг державного та гарантованого державою боргу України у гривневому еквіваленті за 2013–2020 рр. підвищився понад у 4,4 разу, а його зростання у дол. США було досить помірним. Визначено, що впродовж 2020 р. сума державного та гарантованого державою боргу України зросла у гривневому еквіваленті на 27,7 %, що обумовлено забезпеченням фінансування дефіциту державного бюджету, виділенням коштів на боротьбу з COVID-19, девальвацією національної валют тощо. Показник відношення обсягу державного та гарантованого державою боргу до ВВП, досягнувши максимального значення 81,0 % на кінець 2016 р., поступово знизився до рівня 50,3 % на кінець 2019 р., що відповідає встановленій законодавчій нормі. Однак значення вказаного показника за період, що розглядається, перевищують граничний рівень державного боргу, який встановлено міжнародними стандартами для країн з ринками, що формуються (30–50 % ВВП). Виявлено впродовж 2013 2019 рр. тенденцію до зростання сукупних витрат на погашення та обслуговування державного боргу України, що створює ризик рефінансування державного боргу, спричиняє додатковий тиск на державний бюджет і ВВП, обмежує можливості нашої держави для фінансування соціально-економічних цілей суспільного розвитку. Виокремлено основні ризики боргових зобов’язань України й окреслено способи їх оптимізації. Обґрунтовано необхідність створення Агентства з управління державним боргом, діяльність якого сприятиме зниженню боргового навантаження та зменшенню вартості обслуговування державного боргу.

Ключові слова: державний і гарантований державою борг, зовнішній державний борг, внутрішній державний борг, боргові зобов’язання, ризики боргової політики.

Рис.: 3. Табл.: 6. Бібл.: 19.

Стойко Олег Якович – кандидат економічних наук, доцент, доцент, кафедра фінансів і кредиту, Поліський національний університет (Старий бульвар, 7, Житомир, 10008, Україна)
Email: oy100iko@ukr.net
Шубенко Інна Андріївна – кандидат економічних наук, доцент, доцент, кафедра фінансів та кредиту, Поліський національний університет (Старий бульвар, 7, Житомир, 10008, Україна)
Email: INNA75@ukr.net

Список використаних у статті джерел

Стойко О. Я., Дема Д. І. Фінанси : підручник. Київ : Алерта, 2017. 406 с.
Дема Д. І., Шубенко І. А., Фещенко Н. М. Бюджетна система : підручник. Житомир : ЖНАУ, 2019. 396 с.
Інформаційна довідка щодо державного та гарантованого державою боргу України (станом на 31.12.2020) // Міністерство фінансів України. URL: https://mof.gov.ua/uk/derzhavnij-borg-ta-garantovanij-derzhavju-borg
Державний та гарантований державою борг України станом на 31.12.2020 // Міністерство фінансів України. URL: https://mof.gov.ua/uk/derzhavnij-borg-ta-garantovanij-derzhavju-borg
Державний борг України // Minfin.com.ua. URL: https://index.minfin.com.ua/ua/finance/debtgov/
IMF : Staff guidance note for public debt sustainability analysis in market-access countries. URL: http://www.imf.org/external/np/pp/eng/2013/050913.pdf
Офіційний курс гривні щодо іноземних валют // Національний банк України. URL: https://bank.gov.ua/ua/markets/exchangerate-chart?startDate=19.01.2020&endDate=26.01.2021
Мінфін розповів, скільки грошей Україна напозичала у 2020 році // Suspilne.media. URL: https://suspilne.media/93692-6215-milarda-griven-minfin-rozpoviv-skilki-grosej-ukraina-pozicala-u-2020-roci/
Валовий внутрішній продукт (ВВП) в Україні 2020 // Міністерство фінансів України. URL: https://index.minfin.com.ua/ua/economy/gdp/
Fall F., Fournier J. Macroeconomic uncertainties, prudent debt targets and fiscal rules. OECD Economic Department Working Paper. July 2015. URL: https://www.oecd-ilibrary.org/economics/macroeconomic-uncertainties-prudent-debt-targets-and-fiscal-rules_5jrxv0bf2vmx-en
Богдан Т. Управління державним боргом у січні-вересні 2019 року. Аналітичний огляд / Growford Institute. Київ, 2019. 28 с. URL: https://growford.org.ua/files/Pub_debt_2019_III_final-7.pdf
Богдан Т. Дефіцит державного бюджету та управління боргом у I півріччі 2020 року. Аналітичний огляд / Growford Institute. Київ, 2020. 43 с. URL: https://growford.org.ua/publications/deficit-derzavnogo-budzetu-ta-upravlinna-borgom-u-i-pivricci-2020-roku
Звітність Державної казначейської служби України // Державна казначейська служба України. URL: https://www.treasury.gov.ua/ua/file-storage/vikonannya-derzhavnogo-byudzhetu
Звіт про результати аналізу звітності щодо державного та гарантованого державою боргу / Рахункова палата. Київ, 2017. URL: http://rp.gov.ua/upload-files/Activity/Collegium/2017/16-3_2017/Zvit_16-3_2017.pdf
Мелих О. Ю. Державний кредит і сучасний стан державного боргу України. Ефективна економіка. 2019. № 12. URL: http://www.economy.nayka.com.ua/?op=1&z=7509
Лондар Л. П. Боргова політика України щодо зростання ризику дефолту : аналітична записка. Київ : НІСД, 2018. 21 с. URL: https://niss.gov.ua/sites/default/files/2018-05/Londar_borgova-a694f.pdf
Прогнозні платежі за державним боргом у 2021-2045 роках за діючими угодами станом на 01.01.2021. Боргові платежі та прогнози Міністерства фінансів України // Міністерство фінансів України. URL: https://www.mof.gov.ua/uk/borgovi-platezhi-ta-prognozi
Середньострокова стратегія управління державним боргом на 2019-2022 роки // Міністерство фінансів України. URL: https://www.kmu.gov.ua/news/serednostrokova-strategiya-upravlinnya-derzhavnim-borgom-na-2019-2022-roki
Мінфін пояснив функції новоствореного Боргового агентства // Економічна правда. URL: https://www.epravda.com.ua/news/2019/11/14/653711/